V roku 2023 sa očakávajú rovnako náročné podmienky. Tu je 12 trendov, udalostí alebo prekvapení, ktoré môžu formovať a definovať nasledujúci rok.

1) Inflácia sa do určite USA vráti.

Možno som tu menšinovým spravodajcom, ale nemyslím si, že sme v Spojených štátoch zažili koniec – alebo to najhoršie – inflácie. Tvrdím, že po určitom časovom odstupe, v ktorom sa rast cien zrejme zmierni, sa inflácia indexu spotrebiteľských cien (CPI) vráti do pásma 8 až 12 %, kde pretrvá do konca roka. Pôjde o nákladovú, nie dopytovú infláciu (pozri druhý bod nižšie) a o oneskorený dôsledok strojnásobenia peňažnej zásoby v Spojených štátoch od roku 2009. Stagflácia sa vráti, pričom index mizérie (inflácia plus nezamestnanosť) dosiahne nové maximá.

2) Hospodárstvo USA vstupuje do recesie

V tejto fáze ide o menej kontroverzný návrh, keďže väčšina ekonómov a analytikov sa zhoduje, že recesia sa v roku 2023 javí ako vysoko pravdepodobná. Prvý polrok 2023 bude pravdepodobne charakterizovaný záporným HDP, rastúcou nezamestnanosťou a neistým spotrebiteľom. Vlna prepúšťania, ktorá sa začala v technologickom sektore v roku 2022, sa rozšíri do ďalších odvetví a sektorov a presunie sa z korporácií s veľkou kapitalizáciou, ako sú Meta a Amazon, do malých a stredných podnikov, ktoré sú spomalením rastu neúmerne postihnuté.

3) Európska energetická kríza sa prehlbuje

Hoci v najbližšom období môže byť západná Európa vďaka miernej zime ušetrená najhorších možných následkov, základné faktory, ktoré viedli k energetickej kríze, neboli vyriešené. Nemecko, najväčšia ekonomika Európskej únie, uzavrelo faustovskú dohodu v domnienke, že sa môže vzdať svojho uhoľného priemyslu a akýchkoľvek jadrových ambícií a namiesto toho vložiť svoju dôveru do Rusov a do zelenej utópie. Francúzsko podobne ustúpilo od svojej cesty k energetickej nezávislosti – jadrovej energie – a platí za to. Aj keď obe krajiny nedávno oľutovali tieto chybné rozhodnutia, cesta k obnove bude trvať roky, nie mesiace. Medzitým budú tieto ekonomiky naďalej sužovať nedostatky v zásobovaní.

4) Ropa, krypto a zlato

Trhy s energiami budú v dohľadnej budúcnosti pokračovať v býčom raste v dôsledku pokračujúcich porúch dodávok a obmedzení rafinérií. Bitcoin a ethereum sa vynárajú z dlhej, temnej kryptozimy, ale altcoiny zostávajú zmrazené. Dolár začína dlhý, aj keď pomalý a turbulentný prepad z maxím z roku 2022, keďže vrchol dopytu z rýchlo rastúcich úrokových sadzieb sa zmierňuje.

5) Pokračujúci nárast surovinového nacionalizmu

Nezabudnuteľnou geopolitickou lekciou pandemickej éry bolo, že závislosť dodávateľského reťazca just-in-time od krajín, ktoré mnohokrát majú alebo nemusia mať na srdci záujmy iného národa, predstavuje nebezpečnú strategickú hlúposť. Je dobré, že sme sa túto lekciu naučili, keď sme sa ju naučili. Krajiny na celom svete teraz agresívne pracujú na tom, aby preorientovali svoje dodávateľské reťazce a zaistili si dostatočné zásoby strategických zdrojov pre prípad neočakávaných udalostí typu “čierna labuť”. Očakávajte, že v obchodných diskusiách budú čoraz viac dominovať protekcionistické a nacionalistické politiky.

6) Tradičné globálne aliancie sa rozpadajú, vznikajú nové

Dlhodobé partnerstvá, ako napríklad vzťah Spojených štátov so Saudskou Arábiou, sa už začali rozpadávať. Očakávame ďalšie posilnenie spojenectva vedeného Čínou a Ruskom, do ktorého sa zapoja bývalí spojenci USA alebo aspoň nezaradené krajiny, ako sú India, Turecko, Južná Afrika a Brazília. Najzraniteľnejšie voči geopolitickým zmenám sú krajiny v Afrike, juhovýchodnej Ázii a Južnej Amerike. V dôsledku sankčnej vojny a nedôslednej alebo prinajmenšom nekonzistentnej zahraničnej politiky sa Spojené štáty dostávajú do čistého deficitu a v tomto procese viac priateľov strácajú, ako získavajú.

7) Dominancia amerického dolára sa naďalej oslabuje

Do popredia sa opäť dostávajú tvrdé peniaze, pričom do popredia sa dostávajú meny založené na komoditách. Alternatívne platobné systémy, petrodoláre nahrádzané petrorubľami alebo petroyuanmi, ako aj digitálne meny vydávané centrálnymi bankami, to všetko sa bude spriadať, aby sa podiel amerického dolára na globálnych finančných a obchodných tokoch pomaly znižoval.

8) Západ, unavený z nákladov na vojnu na Ukrajine, žiada o mier

Aj keď nie je realistické myslieť si, že Rusko dokáže zbombardovať ukrajinský ľud, aby sa podriadil, rastúce náklady na podporu vojny Ukrajiny s Ruskom budú výzvou pre politických lídrov na Západe. Táto únava bude narastať, keď si čoraz viac občanov začne klásť rozumné otázky o tom, či by stovky miliárd dolárov alebo eur nebolo lepšie vynaložiť na riešenie niektorých domácich hospodárskych a sociálnych problémov, ktorým tieto krajiny čelia doma. Nakoniec sa západné vlády a Putin rozhodnú, že pol chleba je lepšie ako žiadny chlieb.

9) Domino efekt

Nedávne odhaľovanie podvodov a korupcie na vysokej úrovni, do ktorých sú zapojené vládne agentúry a zamestnanci USA, pokračuje. Zvyšujúca sa transparentnosť vedie k zodpovednosti. Nakoniec sa dôkazy stanú príliš zdrvujúcimi na to, aby ich bolo možné ignorovať; nasleduje zatýkanie, súdne procesy a odsúdenia. Vypočutia v Kongrese vedú k vlne rezignácií a prvým krokom k zásadnej inštitucionálnej reforme.

10) Čína šteká, ale nehryzie Taiwan

Hoci by sme mali očakávať, že vrčanie a štekanie bude čoraz hlasnejšie, s častejšími zásahmi do vzdušného priestoru, námornými aktivitami, zastrašovaním a otvorenými hrozbami, je veľmi nepravdepodobné, že by Čína v roku 2023 napadla Taiwan. Hoci by Čína určite radšej konfrontovala Taiwan, kým bude pri moci Bidenova administratíva, než aby čelila nepravdepodobnému návratu Donalda Trumpa do prezidentského úradu, vláda Si Ťin-pchinga dospeje k záveru, že nie je pripravená vojensky, politicky ani inak napadnúť Taiwan. Vnútorné problémy vrátane zhoršujúcej sa ekonomiky a rastúcich sociálnych nepokojov v pevninskej Číne budú znamenať, že vytvorenie sporu so Spojenými štátmi a ďalšími obchodnými partnermi na Západe zostane zatiaľ neudržateľné. Zatiaľ čo Rusko by sa možno dokázalo zaobísť bez predaja plynu Nemecku, čínska ekonomika v žiadnom prípade nemôže prežiť, ak sa náhle odreže od Spojených štátov a západnej Európy.

11) Oživenie hospodárstva a trhov v druhej polovici roka

Aj keď nie som optimista, pokiaľ ide o prvý polrok, veľmi ma upokojuje rozsah a odolnosť americkej ekonomiky. V rope a plyne, v onshoringu výroby, v reorganizácii dodávateľských reťazcov a v nových technológiách, ako sú umelá inteligencia, kvantové počítače, blockchain a studená fúzia, je obrovský neuvoľnený latentný potenciál.

12) Viac toho istého

To, čo by mohlo vykoľajiť oživenie v tvare písmena V, sú tie isté sily, ktoré pomohli spôsobiť recesiu: zlé politické rozhodnutia, ktoré naďalej poškodzujú náš energetický priemysel, udržiavajú naše hranice v neistote a nedokážu odstrániť nekontrolovateľnú regulačnú byrokraciu, ktorá bráni inováciám v energetike, výrobe, finančných službách a technológiách. Ide o niektoré z najväčších odvetví hospodárstva, ktoré boli najviac negatívne ovplyvnené nerozvážnym návratom Bidenovej administratívy k Obamovej hospodárskej politike.