Podiel renminbi na financovaní obchodu sa od začiatku vojny na Ukrajine zdvojnásobil

Peking 12. apríla 2023 (HSP/ft/Foto:Pixabay)

Podľa analýzy denníka Financial Times sa podiel čínskej meny na financovaní obchodu od invázie na Ukrajinu viac ako zdvojnásobil – tento nárast podľa analytikov odráža väčšie využívanie čínskej meny na uľahčenie obchodu s Ruskom, ako aj rastúce náklady na dolárové financovanie

Z údajov o financovaní obchodu od spoločnosti Swift, medzinárodnej platformy pre platby a financovanie, vyplýva, že podiel renminbi na trhu podľa hodnoty vzrástol z menej ako 2 % vo februári 2022 na 4,5 % o rok neskôr. Vďaka týmto prírastkom sa čínska mena dostala do tesného súboja s eurom, na ktoré pripadá 6 % celkového objemu.

Obe však stále predstavujú len nepatrný zlomok podielu dolára. Ten vo februári 2023 predstavoval 84,3 %, čo je menej ako 86,8 % pred rokom.

“Ide o podstatný posun,” povedal Mansoor Mohi-uddin, hlavný ekonóm Bank of Singapore. “Ťažko si predstaviť niečo iné, čo by mohlo stáť za touto skokovou zmenou, než to, čo sa stalo v súvislosti s vojnou na Ukrajine.”

Rastúci podiel čínskej meny na financovaní obchodu – v rámci ktorého veritelia poskytujú úvery na uľahčenie cezhraničného pohybu tovaru – predstavuje pre Peking prínos v jeho snahe urýchliť internacionalizáciu renminbi a ostrú výzvu pre Západ, ktorý sa snažil využiť sankcie na to, aby zabránil veľkým ruským finančným inštitúciám využívať Swift.

“Vzhľadom na načasovanie je pravdepodobné, že veľká časť z toho predstavuje ruský obchod [s Čínou], ktorý sa uskutočňuje prostredníctvom sprostredkovateľov,” povedal Arthur Kroeber, zakladajúci partner výskumnej skupiny Gavekal Dragonomics zameranej na Čínu. “Skutočnosť, že samotné Rusko je od Swiftu odrezané, je možno irelevantná.”

“Je zrejmé, že veľa ruskej ropy sa objavuje v Číne prostredníctvom Blízkeho východu a Malajzie,” dodal a poukázal na “explóziu” objemu dovozu ropy z Malajzie do Číny od marca minulého roka, ktorý prevyšuje produkčnú kapacitu krajiny.

Čínska ľudová banka uskutočnila v rokoch pred augustom 2015, keď devalvácia viedla k silnému úniku kapitálu, sústredenú snahu o internacionalizáciu. To prinútilo centrálnu banku zvrátiť kurz a zaviesť drakonické kapitálové kontroly, ktoré zastavili pokrok Číny v podpore globálneho používania meny.

Najnovší vzostup renminbi v rebríčku mien obchodného financovania nebol sprevádzaný jeho väčším využívaním v medzinárodných platbách uskutočňovaných systémom Swift, ktoré sa ustálili na úrovni približne 2 % z celkového objemu globálnych platieb.

Rusko však má prístup do systému cezhraničných medzibankových platieb (Cips), ktorý je čínskou alternatívou k Swiftu, a minulý rok sa bilaterálny obchod medzi oboma krajinami zvýšil na rekordných 185 miliárd USD, keďže ruské spoločnosti platili za väčšinu nákupov čínskeho tovaru v renminbi. Podľa údajov centrálnej banky dosiahli celkové zúčtovania v systéme Cips v roku 2022 97 biliónov rmb (14 biliónov USD), čo predstavuje medziročný nárast o 21 %.

“Existuje limit, koľko toho môžete odhaliť, pokiaľ ide o presnú mechaniku, ako tieto platby prebiehajú,” povedal Kroeber. “Predpokladám však, že veľmi podstatná časť tohto nárastu obchodného financovania, keď sa mu dostanete na koreň, odráža transakcie zahŕňajúce Rusko.”

Analytici a ekonómovia uviedli, že rastúce náklady na dolárové financovanie spôsobili, že čínska mena sa stala relatívne atraktívnejšou aj pre financovanie obchodu. Americký Federálny rezervný systém od roku 2022 deväťkrát zvýšil sadzby, zatiaľ čo PBoC v rovnakom období dvakrát znížila svoju základnú úrokovú sadzbu pre úvery.

Guan Tao, globálny hlavný ekonóm Bank of China International a bývalý úradník Štátnej devízovej správy, uviedol, že nárast meny pri financovaní obchodu “súvisí s divergenciou menových politík USA a Číny… úloha renminbi sa zmenila z meny s vysokou úrokovou sadzbou na menu s nízkou úrokovou sadzbou”.

“Pokiaľ ide o úrokové sadzby… po ich zvýšení v USA je renminbi relatívne lacnejší. V poslednom čase vidíme, že je väčší záujem o financovanie obchodu v renminbi,” povedal Kelvin Lau, hlavný ekonóm pre veľkú Čínu v Standard Chartered. “S Ruskom alebo bez neho, štrukturálne vidíme, že sa internacionalizácia renminbi vracia.”

PBoC od začiatku roka 2022 zmenila svoju stratégiu internacionalizácie renminbi, uvádza sa v nedávnom dokumente Zhang Minga, zástupcu riaditeľa oddelenia medzinárodných financií Čínskej akadémie spoločenských vied.

Namiesto toho, aby sa centrálna banka sústredila na presadzovanie väčšieho zdražovania ropy v renminbi a rozširovanie prístupu zahraničných investorov k cenným papierom na pevnine, ako to robila do konca roka 2021, začala podľa Zhanga agresívne presadzovať väčšie využívanie meny pri vyrovnávaní cezhraničných obchodov s komoditami a zlepšovanie globálneho prístupu k derivátom viazaným na aktíva v renminbi.

Toto ostrejšie zameranie na komoditné zúčtovanie je zrejmé z dohôd, ako je tá, ktorá bola uzavretá minulý mesiac s Brazíliou a ktorá umožní najväčším ekonomikám v Ázii a Južnej Amerike vykonávať obchodné a finančné transakcie vo svojich vlastných menách.

“Čína má silnú motiváciu presadzovať internacionalizáciu renminbi, aby zvládla rastúce riziká geopolitického napätia a oddelenia USA od Číny,” povedal Zhi Xiaojia, vedúci výskumu Ázie v Crédit Agricole. “Zintenzívnila medzinárodný dialóg a dosiahla v tejto oblasti určitý pozitívny pokrok, najmä so Združením krajín juhovýchodnej Ázie, ekonomikami Blízkeho východu a Latinskej Ameriky.”

Podľa FT, vzhľadom na prísne kapitálové kontroly, ktoré udržiava čínska centrálna banka, však len málo odborníkov očakáva, že renminbi sa rýchlo vyšvihne medzi svetové platobné meny.

“Číňania používajú na internacionalizáciu renminbi taktiku krájania salámy,” povedal Chi Lo, hlavný čínsky stratég spoločnosti BNP Paribas Asset Management. “Neponáhľajú sa.”