Reparačná pôžička pre Ukrajinu je „veľmi krehká“. Takúto nehoráznu sumu nás to môže stáť

Plán Európskej únie poskytnúť Ukrajine reparačnú pôžičku utrpel v piatok ďalšiu ranu. V Bruseli sa konalo krízové stretnutie nemeckého kancelára a predsedníčky Európskej komisie  s belgickým premiérom s cieľom nájsť kompromis a prelomiť patovú situáciu v súvislosti s návrhom. Európska únia sa snaží odblokovať pôžičku pred kľúčovým samitom 18. decembra.

Depozitár Euroclear, hlavný správca zmrazených ruských aktív, v piatok vyhlásil, že návrh je „veľmi krehký“, príliš nepredvídateľný a mohol by vyvolať odliv zahraničných investorov z eurozóny.

„Návrh v súčasnej podobe sa zdá byť z právneho hľadiska veľmi inovatívny,“ povedal pre Euronews hovorca Euroclear. „Takáto inovácia však vyvoláva mnoho otázok. Máme dojem, že konštrukcia je v súčasnosti veľmi krehká,“ vyjadril sa.

V stávke je veľa

Pripomeňme, že Euroclear je centrálny depozitár cenných papierov, v ktorom je uložená väčšina ruských aktív. Sídli v Bruseli, čo z Belgicka robí kľúčového hráča v neustále napätej diskusii o tom, ako financovať rozpočtové a vojenské potreby Ukrajiny na roky 2026 a 2027.

„Hoci podporujeme cieľ pomôcť Ukrajine, táto iniciatíva by mohla mať ďalekosiahle právne, finančné a reputačné riziká tak pre Euroclear, ako aj pre Belgicko, ale tiež pre Európsku úniu a jej finančné trhy,“ dodal hovorca.

V rámci tohto návrhu by Európska komisia presunula zmrazené aktíva Ruskej centrálnej banky do bezúročnej úverovej linky pre Ukrajinu. Kyjev by splácal úver až po tom, ako by Moskva súhlasila s náhradou škôd spôsobených vojnou. Analytici naznačujú, že šance, že Rusko niekedy súhlasí s vyplatením reparácií svojmu susedovi, sú takmer nulové.

EÚ má v úmysle pokryť 90 miliárd eur z 135-miliardového finančného deficitu Ukrajiny na najbližšie dva roky čerpaním z týchto aktív. Na to potrebuje súhlas Belgicka.

Návrh, ktorý nemá v modernej histórii precedens, sa od začiatku stretol s vážnymi výhradami zo strany belgickej vlády aj samotnej inštitúcie Euroclear.

Euroclear sa tiež obáva, že by nemal dostatočnú likviditu na uspokojenie svojich pohľadávok voči Ruskej centrálnej banke, ak by sankcie boli predčasne zrušené a členské štáty by nedokázali včas získať 185 miliárd eur.

Belgické orgány tiež vyjadrili obavy, že Rusko bude požadovať vrátenie svojich aktív, ak podajú žalobu na súd a vyhrajú, čo by v belgickej štátnej pokladnici zanechalo medzeru vo výške ročného štátneho rozpočtu.

Belgicko dokonca naznačilo, že by to mohlo viesť k bankrotu krajiny.

Komisia navrhla dlhodobé zmrazenie kapitálu na základe kvalifikovanej väčšiny hlasov členských štátov, aby sa predišlo náhlemu pozastaveniu jej plánu alebo prípadnému vetu. Vyhlásila tiež, že poskytne núdzové úvery hlavným mestám, ktoré nedosiahnu sľúbené záruky.

Proti reparačnej pôžičke sa otvorene vyjadrili dve stredoeurópske krajiny – Maďarsko a Slovensko. Neskôr sa odmietavo vyjadrilo aj susedné Rakúsko.  

Euroclear sa však obáva aj možných odvetných opatrení, a to ako v Rusku, kde má aktíva v hodnote približne 17 miliárd EUR, tak aj v jurisdikciách po celom svete, ktoré sú Rusku naklonené. Kremeľ by mohol zabaviť prostriedky, ktoré Euroclear drží v mene svojich klientov.

Komisia uvádza, že v takom prípade by Euroclear mohol využiť aktíva svojho ruského partnera, Národného zúčtovacieho depozitára (National Settlement Depository), ktoré sú držané v rámci celého bloku. Aj v tejto otázke však zostávajú otvorené právne otázky.

„Domino efekt“

Euroclear navyše poukazuje na to, že použitie ruských suverénnych aktív na poskytnutie reparančnej pôžičky Ukrajine by mohlo mať „domino efekt“ v celej eurozóne a vyvolať exodus investorov, ktorí sa obávajú jednostranných rozhodnutí orgánov v budúcnosti.

Sama Von der Leyenová uznala tento scenár v liste adresovanom lídrom EÚ, v ktorom uviedla, že tento odvážny krok by mohol byť interpretovaný ako nezákonná konfiškácia. Predsedníčka Európskej komisie však trvá na tom, že právny základ je solídny a úver je pre blok najlepším riešením.

„Ak medzinárodní investori budú tento mechanizmus vnímať ako konfiškáciu ruských aktív, dôvera v Európu by mohla oslabiť, čo by malo vplyv na finančné trhy a zvýšilo by to náklady na pôžičky pre všetky členské štáty EÚ,“ uviedol hovorca Euroclearu.

„Hoci navrhovaná pôžička na reparácie môže pôsobiť nákladovo efektívne, hrozí, že sa stane drahšou a mohla by odradiť zahraničných investorov,“ uviedol.

Belgický premiér Bart De Wever opakovane poukazoval na riziká, ktorým čelí Euroclear, a vyhlásil, že sa nenechá tlačiť do prijatia plánu. Kvôli ráznemu postoju sa ocitol v menšine v rámci Európskej rady lídrov, z ktorých väčšina reparácie podporuje.

Belgický premiér opakuje svoj postoj: „Mám len jednu zodpovednosť: záujmy belgických daňových poplatníkov.“

V piatok Merz a von der Leyen sľúbili, že zohľadnia obavy De Wevera, budú pokračovať v konzultáciách na vysokej úrovni a nakoniec si „zabezpečia jeho súhlas“ pred rozhodujúcim summitom, ktorý sa má konať 18. decembra.  K žiadnemu výraznejšiemu prelomu však nedošlo.

Čas beží rýchlo

Lídri EÚ sa 18. decembra zídu na rozhodujúcom samite, aby rozhodli, ako uspokojiť finančné a vojenské potreby Ukrajiny.

Podľa ukrajinských orgánov bude krajina potrebovať novú injekciu zahraničnej pomoci už v apríli. Paralelne s tým Biely dom, ktorý chce rýchlu dohodu na ukončenie vojny a vedie priame rokovania s Moskvou, údajne hľadá spôsoby, ako tento plán zmariť.

Podľa agentúry Bloomberg USA lobovali u „niekoľkých“ členských štátov EÚ, aby blokovali reparančnú pôžičku, argumentujúc, že by to mohlo viesť k „predĺženiu vojny“.

Generálna riaditeľka Euroclear Valerie Urbainová s postojom USA súhlasí. V rozhovore pre belgickú televíziu sa vyjadrila: „V tejto fáze by bolo lepšie použiť tieto peniaze na mierové rokovania, ako vytvárať mimoriadne zložitú a riskantnú právnu štruktúru a potom stratiť túto páku v rokovaniach.“

Ak sa nepodarí dosiahnuť žiadny prelom, EÚ bude musieť na pomoc Ukrajine využiť finančné trhy a získať 90 miliárd eur v spoločnom dlhu – čo je možnosť, ktorú uprednostňuje Belgicko.

Koľko nás to môže stáť

Politico informuje, ako Európska komisia navrhuje rozdelenie finančných záruk medzi krajinami EÚ na poskytnutie Ukrajine „reparačného úveru“ z mrazených aktív Ruskej federácie.

Tieto záruky sú potrebné na to, aby sa Belgicko presvedčilo o konfiškácii 185 miliárd eur uložených v Euroclear. Ďalších 25 miliárd je rozptýlených po celom bloku na súkromných bankových účtoch.

Zoznam krajín a suma:

1. Nemecko – 51,3 miliardy eur
2. Francúzsko – 34 miliardy eur
3. Taliansko – 25,1 miliardy eur
4. Španielsko – 18,9 miliardy eur
5. Holandsko – 13,4 miliardy eur
6. Poľsko – 10,3 miliardy eur
7. Švédsko – 7,2 miliardy eur
8. Belgicko – 7,2 miliardy eur
9. Rakúsko – 5,5 miliardy eur
10. Dánsko – 4,9 miliardy eur
11. Írsko – 4,5 miliardy eur
12. Rumunsko – 4,4 mld. EUR
13. Česká republika – 3,7 mld. EUR
14. Portugalsko – 3,3 mld. EUR
15. Fínsko – 3,2 mld. EUR
16. Grécko – 2,8 mld. EUR
17. Slovenská republika – 1,5 mld. EUR
18. Maďarsko – 1,4 mld. EUR
19. Bulharsko – 1,2 mld. EUR
20. Litva – 974 mil. EUR
21. Slovinsko – 796 mil. EUR
22. Lotyšsko – 449 mil. EUR
23. Estónsko – 446 mil. EUR.

Prečítajte si tiež:

• Dotýkať sa zmrazených ruských aktív je nebezpečné a môže vyvolať odvetné kroky Moskvy
• Európska únia reparačným úverom pre Ukrajinu vzdoruje USA aj Putinovi. Alebo si sama pod sebou píli konár?