Môj profil 
Predplatné
Prečo sú potrebné rezervy
K februáru sa objem zlatých a valutových rezerv Centrálnej banky RF odhadoval na 475 miliárd dolárov. To je poznateľne viac, než činí celkový štátny dlh (453 miliárd). Táto suma takmer trojnásobne presahuje normy odporúčané Medzinárodným menovým fondom (MMF).
Medzinárodné rezervy sú vysoko likvidné zahraničné aktíva, ktorými disponuje Centrálna banka RF. Využívajú sa k financovaniu deficitu platobnej bilancie, ovplyvňovanie výmenného kurzu meny pomocou intervencií, k podpore dôvery voči mene a ekonomike krajiny, a tiež ako základ pre zahraničné pôžičky. Zlaté a valutové rezervy sa skladajú predovšetkým z aktív v cudzej mene a monetárneho zlata.
Ich nahromadeniu veľmi pomohlo rozpočtové pravidlo – všetky zisky z ropy a plynu, ktoré presahovali cenu ropy 40 dolárov za barel uvedenú v rozpočte, mierili do štátnej pokladnice. A to aj napriek tomu, že barel ropy značky Brent v minulom roku stál v priemere okolo 70 dolárov.
Niečo ako airbag
V roku 2014 vykonávala Centrálna banka valutové intervencie, aby podporila rubeľ a zachránila ekonomiku pred následkami ekonomickej krízy. V dôsledku toho sa rezervy okamžite znížili o 25 %.
Avšak od roku 2015 sa zásoby zase obnovujú. Napríklad od februára minulého roka sa rezervy doplnili o 27 miliárd dolárov. Takéto tempo patrí k jedným z najvyšších medzi najväčšími ekonomikami sveta.
Centrálna banka túto politiku vykonáva dôsledne. A niet divu – sankčný nátlak silnie a Rusko tak aktívne formuje akýsi airbag.
Za rast zlatých a valutových rezerv však krajina nevďačí len rozpočtovému pravidlu a pomerne vysokým cenám ropy. Nech už to znie akokoľvek paradoxne, napomohli tomu tiež americké a európske sankcie.
Sankcie ako pomoc
“Kvôli sankciám nemohli najväčšie ruské banky a ropné spoločnosti obnoviť úvery západných bánk. Preto splácali dlhy v termíne a tým znižovali podiel požičaných prostriedkov. Výsledkom je akumulácia voľného kapitálu,” podotýka americký denník The New York Times.
Možno to však tiež považovať za negatívny faktor, ktorý poukazuje na zníženie ekonomickej aktivity v krajine a na spomalenie investičného procesu, pokračuje denník. Avšak, ako poukazujú samotní ekonómovia, naliehavá potreba po zahraničných pôžičkách skrátka neexistuje, pretože je Rusko jednou z najmenej zadlžených krajín sveta. V priebehu roka sa zahraničný dlh štátu znížil takmer o desať percent.
Solídny objem zlatých a valutových rezerv je akousi poistkou proti sankčným rizikám a podporuje bezpečnú úroveň národnej ekonomiky. Je obzvlášť dôležité, aby rezervy pokrývali celý zahraničný dlh. Znamená to teda, že ruské ministerstvo financií môže v prípade potreby dlh kedykoľvek zaplatiť.
Zlato miesto dolárov
V posledných desiatich rokoch sa štruktúra ruských rezerv podstatne zmenila. Investície do amerických štátnych dlhopisov sa znížili na minimum, zato sa však až desaťnásobne zvýšil podiel zlata – na 90 miliárd dolárov. Ide teda o 18 % celého objemu zlatých a valutových rezerv.
Zlato z hľadiska rozvoja finančného systému nemá žiadnu alternatívu. Jedná sa o ochranu pred valutovými rizikami, poistenie proti sankciám a samozrejme ide aj o možnosť, ako si zarobiť. Každá mena, či už ide o doláre alebo eurá, je ťažko zaťažovaná dlhmi. A dlhy by mohli v dlhodobom hľadisku skončiť odpisom. V prípade krachu dolárového systému si zlato jednoznačne zachová svoju hodnotu.
Doláru sa však stále menej dôveruje. Centrálna banka znížila jeho podiel na zlatých a valutových rezervách viac než dvojnásobne, a to zo 46 % na iba 22 %. Na jar minulého roka previedol regulátor z americkej meny na eurá a jüany až jednu pätinu medzinárodných rezerv – takmer sto miliárd dolárov.
Podobné opatrenia Centrálnej banky by mohli trochu znížiť likviditu medzinárodných rezerv, teraz sú však zlaté a valutové rezervy vystavené menšiemu riziku znehodnotenia. Dlhopisy USA sú totiž stále lacnejšie. Zníženie objemu dolárových aktív bolo navyše zaistené predovšetkým predajom amerických cenných papierov.
.JPG)
