Index nákupných manažérov sa v marci znížil o 1,4 bodu na úroveň 50,5 bodu, čím síce klesol, no stále sa drží nad hranicou, ktorá signalizuje rast ekonomickej aktivity. Eurozóna tak pokračuje v expanzii už pätnásty mesiac po sebe, čo naznačuje určitú odolnosť voči externým šokom. Napriek tomu je z dát zrejmé, že dynamika rastu slabne a čoraz viac závisí od vývoja v jednotlivých sektoroch.

Najväčšie sklamanie priniesol sektor služieb, ktorý bol doteraz hlavným ťahúňom rastu. Jeho index klesol na 50,1 bodu, teda tesne nad hranicu stagnácie. Za poklesom stojí najmä slabší dopyt a úbytok nových objednávok, pričom negatívny vývoj sa výrazne prejavil v najväčších ekonomikách eurozóny, Nemecku a Francúzsku. Práve tieto krajiny tradične určujú tempo rastu celého regiónu, a ich spomalenie preto vyvoláva zvýšenú pozornosť.

Na opačnej strane spektra stojí priemysel, ktorý po dlhšom období útlmu vykazuje známky oživenia. Index v tomto sektore dosiahol 51,4 bodu, čo predstavuje najvyššiu úroveň za posledných 45 mesiacov. Priemysel tak rastie druhý mesiac po sebe, pričom kľúčovým faktorom je nárast objednávok. V prípade Nemecka ide dokonca o najrýchlejší rast za posledné štyri roky. Paradoxne k tomu prispieva aj samotné geopolitické napätie, keď sa odberatelia snažia predísť možným výpadkom dodávok a zvyšujú zásoby.

Konflikt na Blízkom východe sa zároveň čoraz výraznejšie premieta do cien vstupov. Tie v marci rástli najrýchlejším tempom od februára 2023, pričom najvýraznejší tlak je citeľný v priemysle. Úroveň rastu cien sa približuje obdobiu pred začiatkom vojny na Ukrajine, ktorá spustila energetickú a inflačnú krízu v Európe. V Nemecku dosiahli ceny vstupov najprudší rast od októbra 2022, čo naznačuje návrat inflačných rizík do ekonomiky.

S rastom cien úzko súvisia aj problémy v dodávateľských reťazcoch. Dodacie lehoty sa v marci predĺžili najviac od augusta 2022, čo signalizuje narastajúce napätie v logistike a výrobe. Firmy tak čelia kombinácii vyšších nákladov a neistoty, ktorá komplikuje plánovanie výroby aj investícií.

Napriek týmto negatívnym faktorom zostávajú očakávania podnikov na najbližších dvanásť mesiacov stále v pozitívnom pásme, hoci sa výrazne zhoršili. Ide podľa analytika o najväčší pokles dôvery od začiatku ruskej agresie na Ukrajine, čo naznačuje, že firmy si čoraz viac uvedomujú riziká spojené s geopolitickým vývojom.