Úvery opäť ťahajú finančný cyklus, ekonomika však brzdí

Po letnom útlme prišlo v októbri opätovné zrýchlenie rastu portfólia úverov na bývanie, no v novembri sa dynamika znovu zmiernila. Priemerná úroková sadzba hypoték klesla na 3,5 percenta, čo prispelo k medziročnému rastu portfólia úverov na bývanie o 7,1 percenta. Produkcia spotrebiteľských úverov sa zároveň držala stabilne na úrovni porovnateľnej s predchádzajúcim rokom a ich medziročné tempo rastu dosiahlo v novembri 6,3 percenta. Úrokové sadzby pri spotrebiteľských úveroch sa v posledných mesiacoch výraznejšie nemenili.

Z pohľadu rizikovosti zostáva hypotekárne portfólio bánk podľa Národnej banky Slovenska vo veľmi dobrej kondícii. Podiel nesplácaných úverov na bývanie sa naďalej pohybuje blízko historických miním, čo potvrdzuje, že domácnosti zatiaľ zvládajú svoje záväzky bez výraznejších problémov. Mierne zhoršenie je viditeľné len pri spotrebiteľských úveroch, kde podiel zlyhaných pohľadávok vzrástol z 7,6 percenta v máji na 7,8 percenta v októbri a novembri. Ide však o nárast, ktorý zatiaľ nenaznačuje systémové riziko.

Zaujímavým dlhodobým trendom je rastúci podiel živnostníkov a podnikateľov medzi novými hypotekárnymi dlžníkmi. Približne pri 27 percentách nových hypoték tvorí viac ako polovicu deklarovaného príjmu príjem zo živnosti alebo podnikania, pričom vo veľkých bankách tento podiel dosahuje až tretinu. Táto skupina je však citlivejšia na výkyvy ekonomického cyklu, čo sa odráža aj v približne dvojnásobnom podiele nesplácaných úverov v porovnaní so zamestnancami. Hoci ide zatiaľ o zvládnuteľné riziko, pri zhoršení ekonomického prostredia môže práve táto časť klientov reagovať najskôr.

Podnikové úvery v druhej polovici roka stratili dynamiku. Kým v treťom štvrťroku sa rast úverov spomalil oproti silnému začiatku roka, v októbri bol prírastok takmer nulový a v novembri sa objem podnikových úverov už dostal do mierneho poklesu. Medziročná dynamika sa tým spomalila na 5,7 percenta. Úverový rast je pritom čoraz viac ťahaný mikropodnikmi, ktoré v októbri tvorili takmer polovicu celkovej úverovej dynamiky. Na opačnej strane stojí priemysel, kde sa prehlbuje pokles úverového portfólia, najmä v segmente veľkých podnikov, no zmenšovanie objemu úverov sa nevyhlo ani malým a stredným firmám. Výrazne sa prejavilo zastavenie rastu prevádzkových úverov a prehlbovanie poklesu dlhodobého financovania. Stagnácia pretrváva aj v sektore komerčných nehnuteľností, zatiaľ čo ostatné odvetvia sa vyvíjajú v súlade s celkovou úverovou dynamikou ekonomiky.

Oživenie finančného cyklu pokračovalo aj v treťom štvrťroku 2025, pričom hlavným motorom bol úverový trh. Rast úverov domácnostiam aj podnikom sa premietol do zvýšenia zadlženosti súkromného sektora a celkový objem úverov v ekonomike sa po dvoch rokoch opäť dostal na úroveň 60 percent HDP. Spolu s pokračujúcim rastom cien nehnuteľností a dočasným zlepšením ekonomického sentimentu počas letných mesiacov to znamenalo, že žiadny z indikátorov finančného cyklu v treťom štvrťroku neoslabil.

Národná banka Slovenska však upozorňuje, že ďalší vývoj bude pravdepodobne opatrnejší. Úverový trh síce zostane kľúčovým faktorom finančného cyklu, no jeho oživovanie už nemusí byť podporené silným makroekonomickým rastom. Ochladenie ekonomického sentimentu v posledných mesiacoch naznačuje umiernenejší priebeh zotavovania.

„V tomto prostredí nedochádza k nadmernej kumulácii rizík v úverových portfóliách bánk a nové úvery nevykazujú zvýšené rizikové parametre,“ konštatuje NBS.

Miera zlyhaných úverov zostáva blízko historických miním a tvorba opravných položiek sa pohybuje na štandardných úrovniach, čo naznačuje, že bankový sektor vstupuje do ďalšej fázy cyklu z relatívne stabilnej pozície.