Ruská ekonomika môže doplatiť na oslabovanie rubľa, tvrdia analytici

Ruská mena totiž od začiatku tohto roka oproti doláru oslabila už o 38 %. Dôvodom je najmä geopolitické napätie a pokles cien ropy na svetových trhoch. „Kombinácia klesajúcej ceny ropy a západných sankcií sú hlavnými dôvodmi spomalenia hospodárskeho rastu Ruska. Tento mix prinútil investorov k predaju aktív denominovaných v rubľoch, akými sú akcie či dlhopisy,“ priblížil analytik spoločnosti Colosseum Petr Habiger.

Na jednej strane je ale pokles rubľa v prospech ruského rozpočtu. „Slabší rubeľ dvíha rubľové príjmy z predaja komodít do zahraničia, ktoré sú jedným z hlavných zdrojov ruského rozpočtu,“ uviedol analytik spoločnosti X-Trade Brokers Kamil Boros. To je však podľa neho jediné pozitívum slabšej meny. „V iných častiach ekonomiky bude dopad negatívny, a to predovšetkým u spotrebiteľov, pretože Rusko dováža množstvo spotrebných tovarov, ktoré sú v súčasnosti pre Rusov podstatne drahšie,“ doplnil Boros.

Slabšia mena zároveň podľa neho nepodporí ani ruský export. Väčšina firiem totiž podniká v sektore ťažby a spracovania komodít. „Ich exporty nie sú príliš citlivé na vývoj kurzu,“ vysvetlil Boros s tým, že najväčšou stratou pre ekonomiku z dlhodobejšieho hľadiska bude zhoršený prístup Ruska ku kapitálu. „Stroje či technológie zo zahraničia sa výrazne predražia. Pre investície to bude po sankciách ďalšia rana,“ myslí si Boros.

Pre slabnúcu menu k zhoršeniu výhľadu ekonomického rastu v budúcom roku pristúpila už aj tamojšia vláda. Ruský minister financií Alexei Vedev uviedol, že ekonomika v budúcom roku bude pravdepodobne rásť 0,8-% tempom. „Skoršie odhady pritom predpokladali rast na úrovni 1,2 %. Ruská centrálna banka preto zasahuje proti poklesu meny takmer každý deň,“ podotkol Habiger s tým, že aj Svetová banka už pred dvoma mesiacmi uviedla, že Rusko je na hrane recesie. „Podľa banky bude ekonomika stagnovať, a to predovšetkým vďaka západným sankciám a nedostatku štrukturálnych reforiem,“ doplnil Habiger.

Ak sa rusko-ukrajinský konflikt neukončí, podľa analytikov bude mena pravdepodobne naďalej oslabovať aj v najbližšom období. „Kam až môže ruský rubeľ oproti doláru klesnúť, je v súčasnosti veľmi ťažké odhadnúť. Kurz je na historických minimách,“ skonštatoval Habiger. Podľa Borosa bude mena oslabovať dovtedy, pokiaľ centrálna banka opäť nezačne vo veľkom intervenovať. „Je ale potrebné dodať, že rubeľ donekonečna klesať nemôže a pokiaľ sa nebude napätie medzi Moskvou a západom ďalej stupňovať, tak sa jeho pokles zrejme zastaví,“ dodal Boros.

ml