Bratislava 1. novembra 2023 (HSP/Telegraph/Foto:Screenshot X/Bloomberg TV, TASR/AP-Jose Luis Magana)
S hroziacou vojnou na Blízkom východe, opätovným nárastom cien energií a zdanlivo zadlženými vládami sa každým dňom zvyšuje dojem všadeprítomnej permanentnej krízy. V Medzinárodnom menovom fonde (MMF) však vládne takmer surrealistická atmosféra pokoja, ktorá hraničí s úplnou spokojnosťou, konštatuje The Telegraph
“Naše prognózy sú čoraz viac v súlade s mäkkým pristátím (svetovej ekonomiky),” hovorí hlavný ekonóm MMF Pierre-Olivier Gourinchas.
Pokiaľ ide o výkyvy na trhu s dlhopismi v posledných týždňoch, ktoré dramaticky zvýšili náklady na vládne pôžičky, vedúci oddelenia MMF pre finančnú stabilitu Tobias Adrian tvrdí, že “tu nie je nič vidieť”.
Zdá sa, že Janet Yellenová, americká ministerka financií, zdieľa pocit bezstarostnosti. “V súvislosti so zvyšovaním úrokových sadzieb som nezaznamenala žiadne dôkazy o nefunkčnosti,” povedala v jednom z rozhovorov.
Je to, akoby sa všetci veľkí predstavitelia globálnej hospodárskej politiky stretli a spoločne sa rozhodli tváriť sa čo najodvážnejšie, pretože sa obávajú, že ešte viac prehĺbia paniku.
To je to, čo tvorcovia politiky robia, keď sú pritlačení k múru – popierajú realitu v nádeji, že sa veci samy napravia skôr, než sa niekto odváži zakričať, že “cisár nemá šaty”.
A možno sa tak aj stane, ale to by odporovalo gravitácii. Neexistuje prakticky žiaden historický precedens, že by uťahovanie takou rýchlosťou a v takom rozsahu viedlo k mäkkému pristátiu. Navyše, globálny dlhový previs nebol nikdy väčší. Doslova sa v ňom topíme.
Napriek tomu sa zdá, že MMF verí v levitáciu. Očakáva sa, že s možnou výnimkou Nemecka sa všetky hlavné vyspelé ekonomiky v najbližších rokoch vyhnú priamej recesii, aj keď s prevažne marginálnymi tempami rastu.
Najväčší význam majú Spojené štáty, ktoré by mali podľa prognóz najmä vďaka Bidenomike pokračovať v relatívne silnom raste. Nenechajte sa však pomýliť, nejde o prirodzený rast. Bol v podstate kúpený za cenu masívnych deficitných výdavkov.
Je to skvelé pre pracovné miesta a investície, ale zároveň to celkom jasne ochromuje verejné financie, ktoré sú teraz nebezpečne blízko neudržateľného stavu.
Ak má akákoľvek ekonomika, dokonca aj taká mocná ako USA, na vrchole hospodárskeho cyklu fiškálny deficit vo výške 8,2 percentuálneho bodu, čo je hodnota, ktorú MMF predpovedá na tento rok, znamená to, že si koleduje o problémy. Podľa prognóz sa nedá očakávať ani žiadna úľava; pri nezmenenej politike bude deficit aj o päť rokov predstavovať 7 percentuálnych bodov HDP.
Keďže sa všeobecne očakáva, že úrokové sadzby budú “dlhšie vyššie”, náklady na obsluhu dlhu stúpajú.
Na zrútenie celého domčeka z kariet by mohol stačiť jeden veľký bankrot, možno veľkého hedžového fondu s vysokou zadlženosťou.